近日，在美.國庫存下降少于預期、俄.羅.斯產(chǎn)量下降、多哈會(huì )議又被看好等消息作用下，本已經(jīng)下跌到近35美元的國油價(jià)(WTI)，又反并回升到40多美元，幾乎是下跌之前的頂點(diǎn)價(jià)位。這些消息真有這么大的能量嗎？近日油價(jià)波動(dòng)的原因到底是什么？反之后會(huì )改變下行趨勢的形成嗎？

實(shí)際上，在2000年之后的各種油價(jià)因素中，作用油價(jià)的主導力量已經(jīng)被持倉者的態(tài)度所左右。2014年下半年之后的油價(jià)大跌蕩，是在美.國強化金融監管政策的背景下，投機商在持倉行為方面的調整而引起的，這應是這一歷史時(shí)期內判斷油價(jià)演進(jìn)的主要出發(fā)點(diǎn)。近期，由于持倉者將進(jìn)入空頭倉位的調整階段，油價(jià)必將會(huì )在此力量的主導下而進(jìn)入下行階段。很長(cháng)時(shí)期以來(lái)，油價(jià)規律性地呈現著(zhù)一.波波有升必有跌的對應形態(tài)，其背后的主導力量就是這些持倉者的態(tài)度變化。

那么，為什么在持倉者即將調整倉位、油價(jià)將被驅使下行之際，油價(jià)不跌反而會(huì )逆勢而上呢？初步判斷，這與近日空頭倉位太高，再次出現了“逼空”行為有關(guān)。期間，其他因素都應是從屬性的。

一年多以來(lái)，油價(jià)在理由并不充分的情景下突然竄高已有多次。在2015年9月初，當油價(jià)達到當期高位約50美元后掉頭下行時(shí)，連續出現了兩次在油價(jià)下跌到45美元后突然反回趨近50美元的情景，這與當下油價(jià)在降到近35美元時(shí)又或為40美元頂點(diǎn)極為相似。在這些時(shí)點(diǎn)上的突然反，均與當時(shí)空頭倉位太高，疑似被“逼空”有很大關(guān)系。

前幾日，空頭倉位在剛趨下降后又大增了11%，同期，油價(jià)連續上漲了約4美元。一邊是空頭不愿放手，一邊是油價(jià)連續反，相信這種背離不會(huì )太久。在這輪油價(jià)下跌力量已基本形成的前提下，下跌的大趨勢不會(huì )因為這次短暫的“逼空”行為而改變，有所改變的僅是這輪下行拐點(diǎn)被延后而已。

預計，只要不再出現新的意外，近“逼空”告一段落后，油價(jià)將重回下跌。但是，需要時(shí)刻警惕的是，由于空頭倉位仍在歷史高位期，即使在下行之勢形成之后，仍不排除途中再現“逼空”情景下的油價(jià)短暫性反。在下行途中，不時(shí)出現短暫的強烈反，這是當前空頭倉位創(chuàng )下歷史高位時(shí)期的特有現象。